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南方基金萧嘉倩:在线教育向上拐点已至,将以产业投资思路布局

来源:魅力邯郸网作者:发布时间:2020/3/5 13:58:00
一、以产业投资思路构建股票投资框架
之前我在投行工作,参与过很多TMT项目的IPO;在南方我做过超过五个行业的研究,包括家电、轻工、纺服、零售、教育等,正是因为我本身有一二级市场的经验,所以我整个投资框架核心围绕着产业投资思路
根据社会发展趋势,选择行业景气度高并且性价比高的板块,在这些板块里选择具有长期竞争力的优质公司。
二、看好教育+科技+新兴消费三个赛道
我比较看好科技、新兴消费和教育这三个赛道。
1、看好科技的原因:一是5G拉动全球科技创新周期;二是我们国家的科技进入自强周期。
我们国家半导体自给率不到15%,尤其是核心基础的软件和硬件自给率不到1%。
在反复的外部摩擦中,国家层面意识到未来产业升级必然要走科技自强之路,所以我们去年看到很多自主可控都进入了大力发展阶段,延续到今年,可能这些板块会进入业绩兑现期。
2、看好新兴消费的原因:从2018年整个消费占GDP总量达到55%,到2019年对整个GDP的拉动达到76.2%,现在消费已经成为宏观经济增长的最主要拉动因素。
现在90后、00后开始登场,在整个消费总量里面达到20%-30%左右体量。
这一代人的体验和意识形态跟70后、80后很不一样。
最近两年我们观察到包括教育、体育、电商、美妆、免税等很多新兴消费领域开始涌现,核心是因为新兴消费人群、新技术叠加起来诞生新的渠道,很多新品牌或者新的社会服务业态开始诞生,预期在未来一段时间里面,我们将看到越来越多的新兴消费结构性机会。
3、看好教育的原因:教育同时具有消费和科技两大属性。因为科技赋能教育,教育的服务内容、服务方式和效率正在不断地提高。
另外教育产业具备很强的消费属性,我们现在切身体会到K12的课外培训、学前教育、成人教育,具备比较稳定的现金流。
尤其随着未来的消费升级,教育刚需的占比是不断提高的,占整个居民的可支配收入也是不断提高,同时这个过程中,技术服务商、内容提供商也不断诞生一些好的产品,让教育需求得到不断地释放,正是因为这个原因,在过去几年时间里面教育发展的越发良好。
同时因为资本市场的不断放开,很多好的龙头公司通过拥抱资本市场的方式迅速实现规模扩张、技术迭代,相信未来教育领域会越来越好。
三、教育产业发展有三大驱动力
一是居民消费意愿越来越强。
在整个居民可支配收入增长过程中,教育占比其实是不断提高的,所以整个蛋糕是不断壮大的。
根据德勤2018年的报告,教育2018年的整个规模达到2.7万亿,这是相当大的市场规模,仅次于像家电、白酒这些赛道。
二是政府的教育支出不断提高。
对比发达国家,像瑞典达到7.5%,发达国家平均达到5%、6%的水平,所以未来整个政府在教育的支出比例或将不断提高,政府愿意通过教育信息化这样的投入方式,去实现中西部欠发达地区的教育公平;
三是科技不断赋能。
尤其随着5G应用场景的不断丰富,AR/VR这些出现,会让教育场景越来越丰富,效率也会相对越来越高。
四、未来投资思路
2020年我继续重点关注科技、新兴消费和教育领域。科技领域,我们看好自主可控、半导体、5G、云计算;在消费领域,主要侧重新兴消费;因为科技和消费两个因素叠加共振,教育未来投资机会是大概率将越来越丰富。
(文章来源:南方基金)
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